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军工重组概念股:军工板块资产重组预期急剧升温 10股投资价值解析

返回>来源:www.jungonggainiangu.net   发布时间:2017-12-13 15:36    关注度:

军工重组概念股:军工板块资产重组预期急剧升温 10股投资价值解析

  洪都航空:K8交付增多,费用率下降同比实现扭亏

  钻研机构:华泰证券 分析师:王轶铭,冯智 撰写日期:2013-04-26

  洪都航空(600316,股吧)发布2013年一季报,公司实现营业收入3亿元,同比增长138.59%;归属于母公司股东的净利润0.02亿元,而去年同期亏损0.29亿元;基本每股收益0.0026元。

  营收快捷增长,缘于K8教练机本期交付增多。公司一季度营业收入同比增长138.59%,主要缘于K8教练机本期交付增多。作为我国最为胜利的外销机种之一,近10年来,K8教练机占据全世界同类教练机出口贸易总量的70%以上。随着外贸订单的逐步执行,我们判断今后K8需求主要来自于国内,我国军方订单仍能包管K8平稳交付。

  毛利率小幅下滑,或缘于交付构造的扭转。2013年一季度公司综合毛利率为13.65%,较去年同期下滑近2.5个百分点。我们判断主要是由于交付构造的扭转,盈利才能较强的K8外贸机型收入占比下降影响了毛利率程度。同时我们也应看到,L15高级教练机将于本年开端交付,思考到初始订单以外销为主,约莫其盈利才能较强,我们对公司全年的毛利率程度仍较为乐观。

  打点费用率大幅下降,同比实现扭亏。公司同比实现扭亏主要缘于打点费用率的大幅下降。一季度公司打点费用率为11.2%,而去年同期则为40%。我们认为打点费用的下降主要来自两方面:一方面,随着L15教练机的研制胜利,研发支出将更趋平衡;另一方面,公司的积极费用打点也起到了良好的效果。

  维持"中性"投资评级:约莫公司2013/2014/2015年EPS别离为0.21/0.29/0.38元,对应目前股价的市盈率程度别离为83/60/46倍,业绩反转较为明确。L15教练机外贸订单是否超预期是公司股价的重要驱动因素,此外,我军飞行训练体制改革以及L15教练机是否于近期通过军方立项取得国内订单也是公司的严重看点。我们暂时维持"中性"评级,并积极关注股价催化因子的变化。

  风险提示:L15高级教练机交付慢于预期。

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